Κοιτάζοντας την τάση της βιομηχανίας χαρτοφυλακίου το 2023 από την αναπτυξιακή κατάσταση των ευρωπαϊκών κυματοειδών γίγαντων συσκευασίας

Κοιτάζοντας την τάση της βιομηχανίας χαρτοφυλακίου το 2023 από την αναπτυξιακή κατάσταση των ευρωπαϊκών κυματοειδών γίγαντων συσκευασίας
Φέτος, οι γίγαντες συσκευασίας χαρτοκιβωτίων στην Ευρώπη έχουν διατηρήσει υψηλά κέρδη υπό την επιδείνωση της κατάστασης, αλλά πόσο καιρό μπορεί να διαρκέσει η νίκη τους; Γενικά, το 2022 θα είναι μια δύσκολη χρονιά για τους γίγαντες συσκευασίας χαρτοκιβωτίων. Με την άνοδο του ενεργειακού κόστους και του κόστους εργασίας, οι κορυφαίες ευρωπαϊκές εταιρείες, συμπεριλαμβανομένου του SMURF CAPPA Group και του Desma Group, εργάζονται επίσης σκληρά για να αντιμετωπίσουν το πρόβλημα των τιμών των χαρτιού.Χαρτί
Σύμφωνα με τους αναλυτές του Jeffries, από το 2020, ως σημαντικό μέρος της παραγωγής χαρτιού συσκευασίας, η τιμή του ανακυκλωμένου χαρτονιού στην Ευρώπη έχει σχεδόν διπλασιαστεί. Επιπλέον, το κόστος του εγγενούς πλαισίου που κατασκευάστηκε απευθείας από τα κούτσουρα και όχι τα ανακυκλωμένα χαρτοκιβώτια ακολουθεί μια παρόμοια αναπτυξιακή τροχιά. Ταυτόχρονα, οι συνειδητοί καταναλωτές μειώνουν τις δαπάνες τους στο διαδίκτυο, γεγονός που με τη σειρά του μειώνει τη ζήτηση για χαρτοκιβώτια. Χαρτοσακούλα
Τα ένδοξα χρόνια που προέκυψαν από το COVID-19, όπως οι παραγγελίες που εκτελούνται σε πλήρη χωρητικότητα, σφιχτή προμήθεια χαρτοκιβωτίων και αυξανόμενες τιμές των μετοχών των γίγαντες συσκευασίας, έχουν τελειώσει. Ωστόσο, ακόμη και η απόδοση αυτών των εταιρειών είναι καλύτερη από ποτέ. Η Smurfit Cappa ανέφερε πρόσφατα ότι το EBITDA αυξήθηκε κατά 43% από τα τέλη Ιανουαρίου έως τον Σεπτέμβριο, ενώ τα λειτουργικά του έσοδα αυξήθηκαν επίσης κατά το ένα τρίτο. Αυτό σημαίνει ότι αν και εξακολουθεί να υπάρχει ένα τέταρτο του χρόνου πριν από το τέλος του 2022, τα έσοδα και τα κέρδη μετρητών το 2022 έχουν ξεπεράσει το επίπεδο πριν από την επιδημία COVID-19.
Εν τω μεταξύ, ο Desma, ο κορυφαίος κυματοειδής γίγαντας συσκευασίας στο Ηνωμένο Βασίλειο, έχει αυξήσει τις ετήσιες προβλέψεις του από τις 30 Απριλίου 2023, λέγοντας ότι το προσαρμοσμένο λειτουργικό κέρδος κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 400 εκατομμύρια λίρες, σε σύγκριση με 351 εκατομμύρια λίρες το 2019. Σε μια πιο δύσκολη κατάσταση λόγω ανεπίλυτων προβλημάτων.Καπελιέρα
Οι λεπτομέρειες ενημέρωσης συναλλαγών της Desma τον Οκτώβριο ήταν λίγες, αλλά ανέφερε ότι "ο κύκλος εργασιών παρόμοιων κυματοειδών κουτιών είναι ελαφρώς χαμηλός". Ομοίως, η ισχυρή ανάπτυξη του Smurf CAPPA δεν είναι το αποτέλεσμα της πώλησης περισσότερων χαρτοφυλακίων - οι πωλήσεις κυματοειδών χαρτοκιβωτίων παρέμειναν επίπεδες κατά τους πρώτους εννέα μήνες του 2022 και έπεσαν ακόμη κατά 3% το τρίτο τρίμηνο. Αντίθετα, αυτοί οι γίγαντες αυξάνουν τα κέρδη τους αυξάνοντας την τιμή των προϊόντων τους.Κουτί μπέιζμπολ
Επιπλέον, ο κύκλος εργασιών δεν φαίνεται να έχει βελτιωθεί. Σχετικά με τη διάσκεψη της οικονομικής έκθεσης, ο Tony Smurf, Διευθύνων Σύμβουλος της Smurf Cappa, δήλωσε: "Ο όγκος συναλλαγών κατά το τέταρτο τρίμηνο είναι πολύ παρόμοιος με αυτό που είδαμε το τρίτο τρίμηνο. Κουτί κασκόλ
Αυτό οδηγεί σε μια ερώτηση: Τι θα συμβεί στη βιομηχανία κυματοειδούς κουτιού το 2023; Εάν η αγορά και η ζήτηση των καταναλωτών για κυματοειδή συσκευασία αρχίσει να σταθεροποιείται, οι κατασκευαστές κυματοειδών συσκευασιών συνεχίζουν να αυξάνουν τις τιμές για να αποκτήσουν υψηλότερα κέρδη; Λόγω του δύσκολου μακροοικονομικού φόντου και των αδύναμων αποστολών χαρτοκιβωτίων που αναφέρθηκαν στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι αναλυτές είναι ευχαριστημένοι με την ενημέρωση του Smurf CAPPA. Ταυτόχρονα, ο Smurfikapa τόνισε ότι "η σύγκριση μεταξύ της ομάδας και του περασμένου έτους είναι εξαιρετικά ισχυρή και πάντα πιστεύουμε ότι αυτό είναι ένα μη βιώσιμο επίπεδο". Κουτί δώρου Χριστουγέννων
Ωστόσο, οι επενδυτές είναι πολύ επιφυλακτικοί. Η τιμή της μετοχής της Smurf Cappa ήταν 25% χαμηλότερη από την κορυφή της επιδημίας και η τιμή της μετοχής της Desma μειώθηκε κατά 31%. Ποιος είναι σωστός; Η επιτυχία εξαρτάται όχι μόνο από τις πωλήσεις χαρτοφυλακίου και χαρτονιού. Οι αναλυτές του Jeffries προέβλεπαν ότι ενόψει της αδύναμης μακροοικονομικής ζήτησης, η τιμή του ανακυκλωμένου χαρτονιού θα μειωθεί, αλλά υπογράμμισαν επίσης ότι το κόστος των αποβλήτων χαρτιού και ενέργειας μειώνεται επίσης, επειδή σημαίνει επίσης ότι μειώνεται το κόστος της παραγωγής συσκευασίας.
"Κατά την άποψή μας, αυτό που συχνά παραβλέπεται είναι ότι το χαμηλότερο κόστος μπορεί να έχει τεράστιο αποτέλεσμα οδήγησης στα κέρδη. Οι αναλυτές του Jeffries ανέφεραν. Πλαίσιο ενδυμασίας
Ταυτόχρονα, το ίδιο το πρόβλημα της ζήτησης δεν είναι εντελώς απλό. Παρόλο που το ηλεκτρονικό εμπόριο και η επιβράδυνση έχουν αποτελέσει ορισμένη απειλή για την απόδοση των κυματοειδών εταιρειών συσκευασίας, το μεγαλύτερο μερίδιο των πωλήσεων αυτών των ομάδων είναι συχνά σε άλλες επιχειρήσεις. Στο Desma, περίπου το 80% του εισοδήματος προέρχεται από ταχέως μετακινούμενα καταναλωτικά αγαθά (FMCG), τα οποία είναι κυρίως προϊόντα που πωλούνται σε σούπερ μάρκετ. Περίπου το 70% της συσκευασίας χαρτοκιβωτίων της Smurf CAPPA παρέχεται στους πελάτες της FMCG. Με την ανάπτυξη της αγοράς τερματικών, αυτό θα πρέπει να αποδειχθεί ευέλικτο. Το Desma έχει παρατηρήσει την καλή ανάπτυξη της πλαστικής υποκατάστασης και άλλων πεδίων.
Ως εκ τούτου, παρά τις διακυμάνσεις της ζήτησης, είναι απίθανο να πέσει κάτω από ένα συγκεκριμένο σημείο-ειδικά λαμβάνοντας υπόψη την επιστροφή βιομηχανικών πελατών που έχουν πληγεί σοβαρά από την επιδημία Covid-19. Αυτό υποστηρίζεται από την πρόσφατη απόδοση του MacFarlane (MACF), η οποία επεσήμανε ότι η ανάκτηση των πελατών στην αεροπορική, μηχανική και ξενοδοχειακές βιομηχανίες αντιστάθμισε τον αντίκτυπο της επιβράδυνσης των ηλεκτρονικών αγορών και τα έσοδα της εταιρείας αυξήθηκαν κατά 14% το πρώτο έξι μήνες του 2022.
Οι κυματοειδείς συσκευαστές χρησιμοποιούν επίσης την επιδημία για να βελτιώσουν τους ισολογισμούς τους. Ο Tony Smoffey, Διευθύνων Σύμβουλος της Smoffey Kappa, τόνισε ότι η κεφαλαιακή του δομή της εταιρείας ήταν "στην καλύτερη κατάσταση της ιστορίας μας" και το κέρδος χρέους/προ -απόσβεσης πολλαπλάσιο ήταν μικρότερο από 1,4 φορές. Ο Miles Roberts, Διευθύνων Σύμβουλος της Desma, συμφώνησε με αυτό τον Σεπτέμβριο, λέγοντας ότι ο δείκτης κέρδους χρέους/προ -απόσβεσης του ομίλου μειώθηκε σε 1,6 φορές, "που είναι μία από τις χαμηλότερες αναλογίες εδώ και πολλά χρόνια".κουτί αποστολής
Όλα αυτά μαζί σημαίνουν ότι ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι η αγορά έχει υπερβολική αντίδραση, ειδικά στην περίπτωση των Packers Index, των οποίων η τιμολόγηση μειώθηκε κατά 20% από το γενικά αναμενόμενο κέρδος πριν από την απόσβεση. Η αποτίμησή τους είναι σίγουρα ελκυστική. Ο λόγος P/E του Desma είναι μόνο 8,7, ενώ ο μέσος όρος πενταετών είναι 11,1, ενώ ο λόγος P/E του Smurfikapa είναι 10,4 και ο μέσος όρος πενταετών είναι 12,3. Σε μεγάλο βαθμό, εξαρτάται από το αν η εταιρεία μπορεί να πείσει τους επενδυτές ότι μπορούν να συνεχίσουν να έχουν εκπληκτικές επιδόσεις το 2023.κουτί αποστολής αλληλογραφίας